历史之最！猪价最高41.96元/斤，猪周期盈利值最高3265.28元/头！

      2018-2022年这一轮猪周期因产能受损创历史新低，导致周期之初市场供应显着收紧，猪价快速攀升，2019年10月创下历史最高值，从而带动盈利出现历史高值，并进一步刺激养殖户积极补栏。但在母猪结构及仔猪方面质量欠佳，生猪产能恢复时间偏长。不同指标共同发力促进猪周期形成。

        猪价创历史新高，且形成超长震荡周期及多轮下探局面

        2018年5月至2022年3月这一轮猪周期猪价创历史最高纪录。

      受非瘟疫病影响，2018年5月提前开启上行周期，随着疫病蔓延，生猪产能迅速缩减，2019年下半年猪价快速攀升，截至2019年10月猪价涨至本轮猪周期的最高点41.96元/公斤，较周期起点最大涨幅达287.44%。

       2019年10月至2020年12月形成一段超长震荡周期，往届猪周期触顶后便开始下滑，但本轮猪周期顶部上探4次，长达一年多的震荡周期。主要源于非瘟疫病致使生猪产能损失较为严重，恢复正常水平需要较长时间。

      2021年1月猪价开启下行周期，并出现三轮下探。其中，1-6月首轮深跌，且6月跌破自繁自养成本线；10月猪价二轮深跌，截止到10月8日，全国生猪交易均价10.54元/公斤，创下本轮猪周期价格的最低点。2021年12月至2022年3月开启第三轮下探，并形成周期底部。

       在价格方面，本轮猪周期在极值、震荡时间、下探深度及次数均呈现与往届的不同，这背后主要原因是产能变化。

        产能损失创历史之最，恢复时间更长且质量偏低

       近两轮猪周期在产能方面均呈现下降后增加的态势。近一轮猪周期与上一轮不同的是产能低点更低，高点更高，且复产时间更长。

        根据农业农村部数据显示，2014-2018年能繁母猪存栏量最低值是2016年9月份的3605.41万头，最高值是2017年12月份的4472万头，产能差距为866.59万头；2018-2022年能繁存栏最低值是2019年12月份的3000万头，最高值是2021年6月份的4564万头，产能差距为1564万头。

       可以看出，近一轮猪周期的产能底部较上一轮下滑16.79%，但高点却增加2.06%，侧面印证产能恢复时间更长。据数据显示，上一轮产能从低点恢复至高点需1.3年，而近一轮延长至1.6年。

       正常情况下，二元母猪作为父母代生产效率较高，三元母猪作为商品代用于出售。但在猪价高位、养殖利润丰厚的刺激下，养殖户为快速获取高额利润，将三元母猪回交作为母本繁衍。据数据调研，2020年1月底三元母猪占比高达68%，但利用三元回交复产所带来的弊端亦较为明显。

      理论上养殖端断奶仔猪成活率维持在90%左右，冬季或偏低。根据数据调研显示，2019-2020年此阶段仔猪成活率降至70%-75%，一定程度上延缓生猪存栏恢复速度，同时商品代生猪出栏质量亦偏低。

       产能被动去化引发养殖盈利创历史新高，同时成本亦处高位

       在盈利方面，往届猪周期盈利是驱动产能变化的重要因素，而近一轮猪周期开端是产能被动去化引发猪价上涨带动盈利高位。

       根据卓创资讯数据统计，近一轮猪周期盈利最高值为3265.28元/头，较上轮周期涨幅高达186%，创历史之最。同时近一轮猪周期亏损时间亦创历史之久，长达12个月，较上轮周期增加7个月。

      从图中可以直观看出，近一轮猪周期虽然盈利时间较上一轮减少7个月，但盈利空间远超上一轮亏损空间。

       高收益背后却是高成本。2020年玉米价格一路上行，2021-2022年高位震荡；另外2020年下半年豆粕价格亦呈现震荡上行态势，支撑365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 价格持续走高。

        据卓创资讯数据调研显示，2014-2018年理论头均365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 成本维持在800元以下，但2021年提升至1000元以上，年初甚至突破1200元，亦创历史新高。

       根据120公斤生猪出栏理论成本线看， 2014-2018年维持在5.5-6.5元/斤之间，波动幅度较小；2018-2022年成本线快速上升，2021年2月份接近8.5元/斤，部分养殖户成本甚至超过9.0元/斤。

       本轮猪周期之初产能受损较为严重，市场供应极为紧张，猪价快速攀升，创下历史最高值，同时带动养殖盈利出现历史峰值，企业迅速布局，养殖户积极补栏，生猪产能逐渐恢复，各个指标共同发力促进周期形成。

       与往届周期不同的是，近一轮猪周期在价格、产能、盈利、成本等方面均突破历史极值，呈现差异化较为明显的周期。