资产负债率高于同行！猪业头企变卖资产紧急“回血”......

       停牌数日后，“中国365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 第一股”正虹科技近日公布非公开发行股票预案，观盛投资将通过此次发行及获得表决权、子公司受让股份等方式，成为正虹科技新控股股东。

       正虹科技称，此次所募3亿多元资金将全部用于补充流动资金，以降低财务风险，应对365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 和养殖行业竞争格局变化。

       既往财报显示，正虹科技在原控股股东执掌期间，365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 主业一直停滞不前，2021年365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 产销量仅约36.2万吨，而同期全国年产百万吨以上规模365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 企业集团已有39家。

       2019年、2020年，正虹科技加大养猪投入，资产负债率升至74.34%，远高于上市同行，近两年不得不靠出售房产、土地使用权等资产“回血”。

       针对未来发展，正虹科技提出走“365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 +养殖”双轮驱动之路，并试图重启肉食生产加工线。新控股股东登场后，正虹科技前路如何？

       出售资产“回血”

       2002年—2004年，正虹科技先后经历非典疫情、禽流感、猪链球菌病等外部挑战，加之365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 原料价格上涨，导致净利润连续下滑。

        受365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 成本上涨、动物疫病等影响，正虹科技在2006年迎来365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 行业“近20年来最低迷的一年”，但靠四方控股支付的7000万元作为正虹科技在泰阳证券2.3亿元投资额的冲减，最终入账投资收益5671万元，全年业绩不降反增。

       不过到了2007年，正虹科技在动物疫病、原料成本增加的情况下，365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 主业首度出现亏损。2009年—2013年，正虹科技先后经历自然灾害、美国次贷危机、欧债危机、365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 行业加速整合并购等外部环境变化，公司净利润连降五年。

       近五年，正虹科技净利润整体保持增长，但财报显示，其背后主要依靠政府土地收储、出售资产、政府补贴等方式保稳业绩。

       2017年，正虹科技取得净利润1611.33万元，其中资产处置收益在利润总额中占比47.72%，政府补贴占比达13.93%。

       2018年，正虹科技净利润为5576.38万元，业绩变动主要原因为子公司岳阳市正飞365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 国有土地使用权及地上建筑物由政府收储，实现收益4588.24万元。

       没了土地出让收益后，正虹科技2019年净利润迅速下降83.2%至936.66万元。2020年7月，正虹科技以390.15万元的价格转让子公司湖南正虹生态农业24%股权，同年9月又因子公司武汉正虹365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 土地收储项目获得补偿金，为公司贡献净利润3199.98万元。

       2020年，正虹科技在净利润增长258.07%的情况下，扣非后净利反降55.85%，资产处置收益占利润总额比例高达98.99%。

       2021年受生猪业务亏损、365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 原料价格上涨等影响，正虹科技在营收增长34%的情况下亏损2.24亿元，净利润同比下降768.74%。同年，正虹科技先后出售河南焦作正虹365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 有限公司100%股权及石家庄正虹365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 有限公司厂区土地使用权。

       2021年11月29日，正虹科技连发两份公告，拟将成立不到2年的子公司湖南安乡正虹进行清算注销；同时计划挂牌转让位于长沙市的14套住宅、3个地下车位，以及位于上海浦东的两套办公用途房产，合计评估价值约3772.24万元，预计取得处置收益约3000万元。此举被正虹科技描述为“能够有效盘活公司存量资产，回笼资金”。

       资产负债率高于同行

       此次控制权生变，正虹科技因押注生猪养殖造成的高资产负债率浮出水面，其变卖资产“回血”的行为也就不难理解。

      伴随非洲猪瘟导致的全国生猪数量下降、猪价上涨，正虹科技2019年累计出资1500万元分别在南宁、宿迁、亳州、岳阳等地注册成立养殖子公司，投资1580万元受让安徽蒙城县罗桥九牧养殖场第一分场的猪场资产使用权；

       2020年又累计出资约5400万元在岳阳、长沙、昌都、宜兴等地投资设立8家养殖子公司。

      截至2021年底，正虹科技累计销售生猪24.41万头，实现销售收入5.16亿元，分别同比增长239.36%、92.19%，生猪销售营收占比也从2018年的11.23%提升至36.06%。然而随着猪周期探底，正虹科技2021年生猪养殖业务亏损，进而影响公司整体净利润。

       正虹科技在2022年6月18日发布的可行性分析报告中称，生猪养殖行业为资本密集型行业，固定资产、生物资产投资金额相对较大，公司自筹资金长期来自银行贷款，使得公司资产负债率逐步提升。

       截至2022年3月31日，正虹科技资产负债率为74.34%，高于53.47%的同行业上市公司平均值。按照“短期借款+长期借款+一年内到期的非流动负债”测算，2019年末至2021年末及2022年一季度末，正虹科技借贷资金规模分别为2500万元、13500万元、38640.35万元及37151.69 万元。

       正虹科技表示，此次非公开发行股票募资将用来补充流动资金，可以更好地满足资金周转需要，降低财务风险，提升持续经营能力，应对365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 及养殖行业市场发展态势和行业竞争格局变化。

       农业农村部市场监测预警团队365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 首席分析师陶莎认为，前几年365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 产品销售难，365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 企业开始自己养猪，“因为现在养猪还是散户居多，所以规模化养殖是必然的”，但短期内企业也逃不开养殖行业的周期性问题。

        365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 主业停滞不前

       在正虹科技肉食加工业务按下“暂停键”时，国内365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 行业已开始新一轮整合，大规模企业通过兼并重组不断崛起。

       例如，新希望在2014年持续进行组织变革，推进“福达计划”，向养殖端和食品端转型，当年365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 销量1570.55万吨，位居全国第一。

        同期，身为“365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 第一股”的正虹科技365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 销量约为50.72万吨，不足新希望的三十分之一。此后几年发展中，正虹科技365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 主业更是停滞不前。

       中国365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 工业协会统计数据显示，2021年10万吨以上规模365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 厂达957家，全国年产百万吨以上规模365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 企业集团39家，其中有6家企业年产量超过1000万吨。

        据业内统计，处于“第一梯队”的6家365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 企业为新希望、海大集团、温氏股份、牧原集团、双胞胎集团、正大集团。同期，正虹科技365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 产销量仅为36.2万吨左右，甚至不及20年前的水平。

        对于未来公司365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 主业发展，正虹科技在2021年财报中提出要转型升级，以“提质扩量，降耗增利”为主线，巩固365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 销量“基本盘”，以“欧科母子料”的市场宣传为切入点，扩大市场占有率。

        陶莎告诉记者，目前国内365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 行业较为饱和，企业主要追求稳定的加工盈利，稍好一些的企业365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 中有一定技术含量，能够保证质量。如果365bet亚洲官网网址_365bet在线体育投注_365上怎么买比分 质量一般，加上原料价格上涨、没有采购成本优势，企业确实很难生存，这几年会被很快淘汰。